Η προηγούμενη εβδομάδα χαρακτηρίστηκε από διάφορες ανατροπές στις εμπορικές συνομιλίες και κορυφώθηκε με μια απόφαση «έκπληξη» για διπλασιαμό των δασμών 50% στον χάλυβα, με αποτέλεσμα να αυξηθεί η μεταβλητότητα στις αγορές.
Σε πρώτη φάση, η προοπτική μιας νέας κλιμάκωσης των δασμών έφερε απώλειες στις αγορές με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά 2,6%, μετά από κέρδη 5,3% την προηγούμενη εβδομάδα.
Νωρίτερα, ο S&P 500 είχε ανέλθει σε απόσταση μόλις 3% από το ιστορικό του υψηλό και είχε αυξηθεί σχεδόν 20% από το χαμηλό του σημείο στις 8 Απριλίου, όταν οι ανησυχίες για την απειλή ενός παγκόσμιου εμπορικού πολέμου ήταν πιο έντονες.
Παράλληλα με την απειλή υψηλότερων δασμών της ΕΕ, ο Τραμπ απείλησε ξεχωριστά με δασμό 25% σε κάθε iPhone της Apple που κατασκευάζεται εκτός των ΗΠΑ και επέκρινε τον ρυθμό των εμπορικών συνομιλιών τόσο με την Ευρώπη όσο και με την Κίνα.
Οι εντάσεις κλιμακώθηκαν, επίσης, όταν η Κίνα κατηγόρησε τις ΗΠΑ ότι υπονομεύουν τις διαπραγματεύσεις περιορίζοντας την πρόσβαση της Huawei σε τσιπ τεχνητής νοημοσύνης. Παράλληλα, δεν βοήθησε η προαναγγελία των ΗΠΑ πως θα «μπλοκάρουν» την είσοδο σπουδαστών από την Κίνα στα αμερικανικά εκπαιδευτικά ινστιτούτα.
Αξιοσημείωτες διακυμάνσεις παρουσίασαν και οι αγορές σταθερού εισοδήματος, με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να αυξάνονται απότομα μετά την έγκριση από τη Βουλή των Αντιπροσώπων μιας εκδοχής του «One, Big, Beautiful Bill» του Αμερικανού προέδρου και μια δημοπρασία 20ετούς διάρκειας η οποία παρουσίασε αδύναμη ζήτηση, τροφοδοτώντας τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική βιωσιμότητα των ΗΠΑ.
Ωστόσο, το αποκορύφωμα ήρθε την Παρασκευή 30/5, όταν με μια ανάρτηση στο κοινωνικό δίκτυο Truth Social ο Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε πως σκοπεύει να διπλασιάσει τους τελωνειακούς δασμούς στον εισαγόμενο χάλυβα και το αλουμίνιο στο 50%, για να «υπερασπίσει την εθνική παραγωγή» εντείνοντας την πίεση στον τομέα της χαλυβουργίας σε διεθνή κλίμακα και βαθαίνοντας τον παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο που έχει κηρύξει.
Ο Λευκός Οίκος ανέφερε στο X (πρώην Twitter) ότι το μέτρο θα ανακοινωθεί επίσημα «την επόμενη εβδομάδα».
Αξίζει να σημειωθεί πως είχε προηγηθεί μια ανάρτηση Τραμπ την ίδια μέρα με την οποία κατηγορούσε την Κίνα για παραβίαση της συμφωνίας, χωρίς να διευκρινίζει τι αφορά.
Η αβεβαιότητα προκαλεί τη μεγαλύτερη ανησυχία
Στο μέτωπο των δασμών, η αβεβαιότητα των επενδυτών που αναρωτιούνται «θα το κάνει, δεν θα το κάνει» συνάδουν με τις προβλέψεις της UBS για συνεχή μεταβλητότητα, με το κλίμα να παραμένει ευάλωτο στις μεταβαλλόμενες εμπορικές και δημοσιονομικές αφηγήσεις.
Ενώ η τελευταία αναστολή για τους δασμούς ΗΠΑ-ΕΕ προσφέρει βραχυπρόθεσμη ανακούφιση, ο κίνδυνος περαιτέρω κλιμάκωσης ή μεταβλητότητας ενόψει των εξελίξεων παραμένει σημαντικός.
Μάλιστα η τελευταία απόφαση για επιπλέον δασμούς στον χάλυβα επικυρώνει ακριβώς αυτή την αβεβαιότητα και αυξάνει τον κίνδυνο για κλιμάκωση.
«Ενώ αναμένουμε ότι η μεταβλητότητα της αγοράς θα συνεχιστεί σε σχέση με τις εξελίξεις για το εμπόριο και τα δημοσιονομικά, η βασική μας υπόθεση παραμένει ότι ο πραγματισμός θα επικρατήσει στο εμπόριο, επιτρέποντας στις αμερικανικές μετοχές να σημειώσουν περαιτέρω άνοδο τους επόμενους 12 μήνες» σχολίασε σχετικά ο Mark Haefele, Chief Investment Officer, UBS Global Wealth Management, με την ανακοίνωση του εβδομαδιαίου δελτίου του επενδυτικού οίκου.
Ο σκεπτικισμός που έχει ήδη αποτιμηθεί
Ακόμη και πριν από την αλλαγή στο κλίμα μεταξύ ΕΕ-ΗΠΑ την τελευταία εβδομάδα, οι αγορές είχαν ήδη αποτιμήσει κάποιο σκεπτικισμό αναφορικά με τις πιο σοβαρές απειλές για δασμούς. Πρακτικά δεν περιμένουν ότι θα εφαρμοστούν.
Αυτό έδειξε και η πρώτη αντίδραση της Wall Street, η οποία έκλεισε σχεδόν αμετάβλητη, καθώς οι επενδυτές αποτίναξαν τους φόβους για κλιμάκωση όταν ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι η Κίνα παραβίασε την προκαταρκτική εμπορική συμφωνία.
Υπενθυμίζεται πως ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ υπαναχώρησε από την απειλή να επιβάλει γρήγορα δασμούς 50% στις εισαγωγές της Ευρωπαϊκής Ένωσης από την 1η Ιουνίου μετά από μια «πολύ ωραία συνομιλία» με την πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν.
Η τελευταία πρόταση του πρόεδρου των ΗΠΑ περιλαμβάνει την εφαρμογή των δασμών 50% την 9η Ιουλίου, εάν οι διαπραγματεύσεις με την Ευρώπη δεν σημειώσουν πρόοδο, επιτρέποντας αρκετές ακόμη εβδομάδες για συνομιλίες.
Αξίζει να σημειωθεί πως η τάση του Τραμπ να υπαναχωρεί από τις -ακραίες – θέσεις του, του χάρισε και ένα νέο «παρατσούκλι» στην Wall Street. Το «TACO trade» αναφέρεται στο «Trump Always Chickens Out» και προκάλεσε την δυσαρέσκεια του Αμερικανού προέδρου, αλλά αντικατοπτρίζει την άποψη των επενδυτών για την πολιτική του.
UBS: Στο 15% ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ
«Με τις υψηλές προσδοκίες να έχουν ήδη τιμολογηθεί στις αγορές, υποβαθμίσαμε πρόσφατα την άποψή μας για τις αμερικανικές μετοχές σε ουδέτερη» αναφέρουν οι αναλυτές της UBS στην εβδομαδιαία τους ανάλυση.
Οι πιο πρόσφατες παρεμβάσεις του προέδρου Τραμπ υπογραμμίζουν ότι οι κίνδυνοι παραμένουν και η επιτυχής έκβαση των συζητήσεων δεν μπορεί να θεωρείται δεδομένη.
«Ωστόσο, η πρόσφατη αναδίπλωση των δασμών με την Κίνα υποστηρίζει την άποψή μας ότι η έντονη ρητορική θα δώσει πιθανότατα τελικά τη θέση της στον πραγματισμό. Μας ενθαρρύνει επίσης το γεγονός ότι οι πιο μετριοπαθείς φωνές στην κυβέρνηση, όπως ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ, παίζουν πιο σημαντικό ρόλο.
«Η βασική μας υπόθεση είναι ότι ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ θα κλείσει το έτος γύρω στο 15%, με την πιθανότητα επιπρόσθετων δασμών ανά προϊόν.
Ωστόσο, με τόσο υψηλά επίπεδα πολιτικής αβεβαιότητας, βλέπουμε ίσες πιθανότητες οι δασμοί να είναι υψηλότεροι από αυτό το εύρος ή χαμηλότεροι, ανάλογα με την ολοκλήρωση των συνομιλιών με τους βασικούς εμπορικούς εταίρους και την έκβαση των νομικών αμφισβητήσεων της εξουσίας του προέδρου να επιβάλει γενικούς δασμούς».
