Σημαντικό ρίσκο έχουν αναλάβει τα επενδυτικά ταμεία που σπεύδουν να ποντάρουν εκ νέου σε άνοδο της τιμής του TTF.
Σύμφωνα με δημοσίευμα του SPGlobal, οι σχετικές ανοδικές θέσεις ενισχύονται ξανά το τελευταίο χρονικό διάστημα (+15% την τελευταία εβδομάδα), βασιζόμενες σε ένα πιο σφιχτό χειμώνα φέτος στην Ευρώπη, αλλά και στην καθυστέρηση ολοκλήρωσης νέων έργων παραγωγής LNG διεθνώς.
Το κεντρικό αφήγημα μακροπρόθεσμα είναι ότι η Ευρώπη θα δει πτώση των τιμών αερίου τα επόμενα χρόνια, καθώς ΗΠΑ και Κατάρ θα προσθέσουν πολύ μεγάλες ποσότητες LNG και επί της ουσίας η αγορά θα κατακλυστεί από τα τέλη του 2025 και έπειτα. Αυτό αντικατοπτρίζεται στα προθεσμιακά συμβόλαια του TTF, που ως το χειμώνα του 2025-2026 δείχνουν τιμές γύρω στα 38-39 ευρώ, ενώ για το καλοκαίρι του 2026 και μετά 32 ευρώ και κάτω.
Εντούτοις, τελευταία ορισμένες ανησυχίες ήρθαν να απειλήσουν το αφήγημα αυτό: Η ζήτηση στην Κίνα μπορεί να ενισχυθεί ως αποτέλεσμα των “ενέσεων” της κυβέρνησης προς την οικονομία. Διακοπές του εφοδιασμού με LNG μπορούν να συμβούν στη Νορβηγία ή τις ΗΠΑ λόγω έκτακτων συντηρήσεων ή ακραίων καιρικών φαινομένων, κάτι που έχει παρατηρηθεί τελευταία περισσότερο από το παρελθόν. Η πορεία αδειοδότησης των σταθμών LNG στις ΗΠΑ κινείται με αργό ρυθμό. Νέες εστίες γεωπολιτικής έντασης μπορεί να προκύψουν στη Μέση Ανατολή αναλόγως των κινήσεων Ιράν-Ισραήλ.
Οι παραπάνω ανησυχίες, όμως, ενδέχεται τελικά να προσκρούσουν σε πολύ πιο θεμελιώδεις παράγοντες και σε εξελίξεις που το αμέσως επόμενο διάστημα θα μπορούσαν να λάβουν απότομα διαστάσεις.
Πρώτη και μεγαλύτερη είναι οι αμερικανικές εκλογές σε συνδυασμό με τα μηνύματα που στέλνει το Κίεβο ότι ενδεχομένως επιδιώκει μια εκεχειρία. Πιθανή εκλογή του Τραμπ θα αλλάξει τα πάντα στη σχετική συζήτηση, ενώ ούτως η άλλως ο Ζελένσκι δείχνει να αντιλαμβάνεται ότι τώρα είναι η ευκαιρία να εξασφαλίσει κάποιου είδους συμφωνία για τη χώρα του.
Επίσης, υπάρχει το ζήτημα της μετακόμισης του ρωσικού αερίου μέσω του ουκρανικού εδάφους. Η ευρωπαϊκή αγορά έχει προεξοφλήσει στην παρούσα φάση ότι οι ποσότητες αυτές θα σταματήσουν, αλλά δεν θα πρέπει να αποκλείεται συνέχιση ή ανακατεύθυνσή τους με κάποιον τρόπο μέσω μιας συμφωνίας της τελευταίας στιγμής, πράγμα που άλλωστε έχουμε ξαναδεί στο παρελθόν. Οι πρόσφατες δηλώσεις των Ούγγρων ότι θα τις αντικαταστήσουν με τον Turk Stream είναι ενδεικτικές της αποφασιστικότητας των κρατών που επηρεάζονται να βρουν λύση για το πρόβλημά τους.
Σε μια αγορά τοποθετημένη ιδιαίτερα προς τη “long” κατεύθυνση, οποιαδήποτε είδηση πιέσει προς τα κάτω την τιμή θα έχει μεγάλη επίδραση και θα οδηγήσει σε απότομες κινήσεις το TTF.
Ενδεικτικό είναι ότι πριν λίγο καιρό η ψευδής είδηση για συμφωνία συνέχισης των ρωσικών ποσοτήτων μέσω Ουκρανίας έριξε το συμβόλαιο προσωρινά κατά 4-5 ευρώ/MWh.
